Indicatieve koersen 08:38

De eerste 100 dagen van de ambtstermijn van president Trump zitten erop en dus wordt her en der de balans opgemaakt. En die varieert, afhankelijk van de bron, van “de meest succesvolle 100 dagen ooit” tot heel andere bevindingen. Denk aan chaos, onzekerheid, autoritarisme en een verandering in de wereldorde. In ieder geval kunnen we op de financiële markten niet om de vele onzekerheid en volatiliteit heen, met dalende Amerikaanse beurzen en een dollar die fel verzwakt is, en misschien nog verder zal zakken. Vooral de ‘Liberation Day’ van Trump begin deze maand deed de markten pijn, en zorgt nog altijd voor veel onzekerheid over de invoertarieven en de handelsoorlog.

In de handelsoorlog tussen China en de Verenigde Staten blijft het voorlopig bij een spelletje welles-nietes over de onderhandelingen en gesprekken. Daar zullen op een bepaald moment wel bepaalde toegevingen moeten komen van beide kanten. Vannacht zakte de officiële Chinese PMI van de industrie van 50,5 in maart naar 49 in april. Dat getal was nog lager dan de marktconsensus van 49,8 en wijst (met een cijfer onder de grens van 50) op een krimp in de Chinese industrie. Aan Amerikaanse zijde kijken we deze middag dan weer uit naar het bbp-cijfer van het eerste kwartaal. Er wordt een groei van 0,4% op jaarbasis voorzien, tegenover 2,4% in het laatste kwartaal van 2024. Ter vergelijking: voor de eurozone wordt vandaag een cijfer van 1,1% voor het eerste kwartaal verwacht. Het kan verkeren.

Door de vrees voor een recessie en een toename van het wantrouwen blijft de vraag hoe groot de schade aan de Amerikaanse economie zal zijn, het Amerikaanse exceptionalisme is voorlopig ver te zoeken. Gisteren bevestigde het consumentenvertrouwen van The Conference Board alvast de eerdere cijfers van de universiteit van Michigan. Het daalde voor de vijfde maand op rij, naar 86, terwijl de consensus bij Reuters op 87,5 lag. De belangrijke Amerikaanse consument blijkt dus alvast zeer pessimistisch.

Ook op de Amerikaanse arbeidsmarkt pikten we deze week belangrijke signalen op: gisteren bleek het aantal openstaande vacatures gedaald van een neerwaarts herziene 7,48 miljoen in februari naar 7,192 miljoen in maart. Dat is nog lager dan de consensus bij Reuters van 7,48 miljoen. Deze middag krijgen we ook nog het ADP-jobrapport van de privésector te zien, maar uiteraard blijven alle ogen gericht op het officiële jobrapport van vrijdag.

We hadden het al over economische groei en de arbeidsmarkt, maar ook over die andere belangrijke parameter, inflatie, krijgt u vandaag een update. Deze middag wordt namelijk de Core PCE Price Index vrijgegeven, de favoriete inflatiebarometer van de Fed. Er wordt een vertraging van de PCE-kerninflatie verwacht van 2,8% op jaarbasis in februari naar 2,6% in maart. In Europa staan vandaag alvast de Duitse inflatiecijfers op de agenda, gevolgd door de globale cijfers van de eurozone op vrijdag.

Als de Amerikaanse inflatiecijfers en zwakke arbeidsmarktcijfers lager zijn dan verwacht, kan dat de druk op de Fed opvoeren om de beleidsrente te verlagen. De Amerikaanse dollar lijkt dan ook wat af te wachten en noteert een 1,1385 EUR/USD op het moment van schrijven. 

Geniet nog van een zonnige week!
Geert Provoost

Economische cijfers

• EZ: GDP Flash Prelim - Q1 (11:00)
• EZ: Germany: HICP Prelim - Apr (14:00)
• US: ADP National Employment - Apr (14:15)
• US: GDP Advance - Q1 (14:30)
• US: Core PCE Price Index, Personal Income & Consumption - Mar (16:00)
  

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 10:04

Door de verwarring over de voortgang van de handelsgesprekken tussen China en de Verenigde Staten kreeg de dollar het gisteren zwaar te verduren. Amerikaans minister van Financiën, Scott Bessent, suggereerde dat China aan zet was om de onderhandelingen te starten, wat voor beleggers impliceert dat deze nog niet werden aangevat. Anderzijds verklaarde president Trump dat er al vooruitgang geboekt was en dat hij met Xi Jinping sprak, wat de Chinese autoriteiten dan weer ontkennen. Meer was er niet nodig - zelfs voor markten die de afgelopen weken al meer tegenstrijdige verklaringen noteerden - om de dollar opnieuw te doen zakken naar 1.1425 voor een euro, komende van 1.1315 op het hoogste punt vrijdag. Hetzelfde overkwam de twee veilige-haven-valuta's, de Zwitserse frank en de yen, die gisteren respectievelijk 0.8195 en 141.97 bereikten.

Deze ochtend werd het wat rustiger dankzij verklaringen van de Amerikaans regering. Die kondigde vandaag maatregelen aan om de impact van de douanerechten op de automobielsector te beperken, met als gevolg een 1.1390 ten opzichte van de euro op het moment van schrijven.

In Canada wonnen de liberalen, onder leiding van Mark Carney, duidelijk de verkiezingen, maar de mogelijkheid van een minderheidsregering blijft bestaan. Hierdoor bestaat het risico dat de handelsbesprekingen moeilijker zullen verlopen en de onzekerheid toeneemt.

Daarnaast bereiden de markten zich ook op een week vol Amerikaanse economische statistieken die mogelijk een vroege indicatie kunnen geven over de gevolgen van de handelsoorlog die door Trump gestart en in stand gehouden wordt.

Vandaag het consumentenvertrouwen en morgen de voorlopige cijfers over de groei in het eerste kwartaal en de basis PCE-gegevens (de geprefereerde inflatie-indicator van de Federal Reserve). Nadien volgen de nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering en de ISM-productie op donderdag. En op vrijdag, last but not least, het rapport over de werkgelegenheid, jobcreatie en werkloosheidscijfers.

Het vervolg morgen!

Prettige dag
Stéphane Christiaens

Economische cijfers

• EZ: Consumer Confidence Final - Apr (11:00)
• US: Consumer Confidence (Conference Board) - Apr (16:00)
• US: JOLTS Job Openings - Mar (16:00
  

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:46

De dollar kende vandaag een stabiele start, terwijl beleggers zich voorbereiden op een drukke week met economische cijfers die een eerste indicatie kunnen geven of de handelsoorlog van de Amerikaanse president Donald Trump de economie zal treffen. De belangrijkste Amerikaanse economische cijfers die deze week worden gepubliceerd, en die waarschijnlijk een impact zullen hebben, zijn onder meer de werkgelegenheidscijfers voor april op vrijdag, het Bruto Binnenlands Product (BBP) van het eerste kwartaal op woensdag en de ISM-index op donderdag.

Na een piek van 1,1573 voor de EUR/USD op Paasmaandag vorige week, noteert ons favoriete valutapaar momenteel een koers van 1,1370. De dollar heeft dus voorlopig weer vaste grond onder de voeten gekregen, terwijl hij op koers blijft voor zijn grootste maandelijkse daling in bijna 2,5 jaar nu Trump het vertrouwen in de betrouwbaarheid van Amerikaanse activa heeft ondermijnd. De dollar daalde in april met meer dan 4% ten opzichte van de euro en de yen, maar kende eind vorige week een opleving dankzij de vermeende verzoening tussen de Verenigde Staten en China.

De regering Trump gaf aan open te staan voor een verlaging van de tarieven en China stelde een deel van zijn invoertarieven vrij van de heffing van 125%. Trump houdt vol dat er vooruitgang geboekt is, en dat hij met president Xi Jinping sprak. Peking ontkent dan weer dat er handelsgesprekken plaatsvinden en minister van Financiën Scott Bessent vermeldde op zondag ook niet dat er gesprekken gaande zijn. Het is dus afwachten hoe de markten deze week op deze beweringen zullen reageren.
Beleggers wachten ook op de publicatie van de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers van april op vrijdag om de impact van de handelsoorlog te kunnen beoordelen. Men verwacht een scherpe daling van de werkgelegenheid.

Beleidsmakers van het ECB verklaarden dat er nog altijd ruimte is voor geleidelijke renteverlagingen in Europa, ondanks de wereldwijde onzekerheid en de daling van de inflatie in de eurozone. Toch is er weinig tot geen behoefte aan een grote verlaging en belooft de volgende ECB-vergadering complex te worden, aangezien beleidsmakers een balans moeten vinden tussen de onzekerheid rond inflatierisico’s als gevolg van de Amerikaanse invoertarieven. De ECB verlaagde eerder deze maand haar benchmarkrente tot 2,25%.

Een solide week voor Wall Street eindigde met winsten op aandelen, aangezien een toetreding van de meest invloedrijke groep op de markt tegenstrijdige signalen over de vooruitgang van de handelsbesprekingen van president Trump compenseerde.
De stijging zorgde ervoor dat de S&P 500 de 5.500 overschreed, waarbij de indicator zijn langste stijging sinds januari noteerde. Ook de Aziatische markten stegen maandag door een toename van het beleggersvertrouwen om dezelfde redenen als hierboven vermeld.

Goud bereikte een record van 3.500 dollar per ounce op 22 april,  maar daalde vandaag door de afnemende handelsspanningen tussen de Verenigde Staten en China. Op het moment van schrijven daalde de goudprijs met 3% tot 3.309 dollar per ounce.

Prettige dag
Harold Croenen

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:30

We beleven opnieuw een week waarin de macro-economische cijfers overschaduwd worden door nieuws uit de Amerikaanse politiek. Na de bocht van 180 graden van Donald Trump ten aanzien van Fed-voorzitter Jerome Powell, focussen de financiële markten nu vooral op die andere ‘bocht van de week’, namelijk die in de Chinees-Amerikaanse handelsoorlog. 

Sinds de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, liet weten dat de hoge wederzijdse handelstarieven onhoudbaar zijn, en de facto een handelsembargo tussen beide landen vormen, hopen de markten alvast op een verdere de-escalatie van het handelsconflict. Scott Bessent nuanceerde achteraf wel zijn eigen uitspraken, maar die nieuwe kleinere bocht legde de bal vooral terug wat meer in het Chinese kamp. Het blijft aan beide kanten een spel van onderhandelingen en toegevingen, zonder al te veel gezichtsverlies te willen lijden. 

Vandaag creëerde China een nieuwe opening in het handelsconflict. De Chinese overheid heeft aangegeven een opschorting van het hoge invoertarief van 125% te overwegen op welbepaalde Amerikaanse import, van medische apparatuur tot bepaalde chemicaliën.

De Amerikaanse dollar lijkt de voorlopige winnaar van de bochten van de voorbije dagen, Na een hoogste EURUSD-koers van 1,1573 op Paasmaandag, door de gezaaide twijfels rond Fed-voorzitter Jerome Powell en bijgevolg ook rond de onafhankelijkheid van de Fed, kon de greenback terrein terugwinnen. Sinds gisteren noteert ons favoriete muntenpaar tussen 1,13 en 1,14 en meer bepaald aan 1,1350 op het moment van schrijven. Het is maar de vraag hoe duurzaam deze heropflakkering van de dollar is. Wordt vervolgd…

Ondanks de relatief lichte agenda met macro-economische cijfers, in de schaduw van het betere Amerikaanse bochtenwerk, heeft u toch nog enkele cijfers van gisteren van ons tegoed. Zo stegen de Duitse Ifo-indicatoren meer dan verwacht en bleken de Duitse ondernemers optimistischer over het huidige ondernemersklimaat dan vorige maand. Over de vooruitzichten waren ze echter iets minder optimistisch, ook al kwam ook dat cijfer hoger uit dan verwacht. Het is duidelijk dat de Amerikaanse invoertarieven ook in Duitsland voor onzekerheid zorgen.

Aan de andere kant van de oceaan was er gisteren geen verrassing bij de publicatie van het wekelijkse cijfer met eerste aanvragen van een werkloosheidsuitkering. De orders voor duurzame goederen bleken in maart dan weer met 9,2% gestegen te zijn ten opzichte van de maand voordien. Het cijfer exclusief transport (en dus zonder vliegtuigen) was echter onveranderd vergeleken met de maand voordien, wat toch wijst op een bepaalde voorzichtigheid door de huidige onzekerheid.

Prettige werkdag en alvast een fijn zonnig weekend,
Geert Provoost

Economische cijfers

• US: Michigan Consumer Sentiment Final - Apr (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 25/03/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:55

Reikhalzend werd er uitgekeken naar de publicatie van de PMI-Indexen, de eerste meting van het effect, de impact, van de aankondigingen van de wederzijde importheffingen.

De 'Composite PMI' binnen de eurozone daalde van 50,9 in maart naar 50,1 in april 2025, dus iets onder de marktverwachtingen van 50,3, en het laagste niveau in maanden. De index voor de dienstensector daalde van 51 in maart naar 49,7 in april, het laagste niveau in 5 maanden.  Positief te melden was dat de inkoopmanagersindex voor de industrie iets steeg, weliswaar beperkt van 48,6 naar 48,7, maar nog steeds onder de grens van 50 verblijft, de grens tussen groei en krimp. 

De Europese economie stagneert als het ware, met vooral één nieuw gegeven, de dienstensector, dat vroeger telkens de drijvende kracht bleek en de industriecijfers kon counteren in het totale plaatje van de algemene index, geeft nu blijk van een krimp! Een slechte indicator voor de rest van het komende jaar en zo de algemene index tot op een zucht van de grens van 50 brengt.

Ook in de VS werd in april een groeivertraging gemeten door het onderzoeksbureau S&P Global. De S&P Global Flash US 'Composite PMI' daalde van 53,5 in maart naar 51,2 in april 2025, wat wijst op de traagste groei van de activiteit in de particuliere sector in 16 maanden. De dienstenactiviteit vertraagde van 54,4 naar 51,4, terwijl de productie licht verbeterde (50,7 versus 50,2).  Erger misschien, de verwachtingen van bedrijven over het komende jaar daalden tot een van de laagste niveaus sinds de pandemie. 

De markten zouden hierop negatief hebben kunnen reageren. Niets is minder waar! Zowel de Europese als de Amerikaanse indexen sloten, gisterenavond, hoger.  De dollar, die de afgelopen weken klappen kreeg en waarvan de status van veilige haven in twijfel werd getrokken en die begin deze week niveaus van 1,15 EURUSD optekende, versterkte opnieuw richting 1,1319 gisterenavond. Ons favoriet muntenpaar noteert op het moment van schrijven aan 1,1356. Dat heeft natuurlijk alles te maken met de afnemende handelsspanningen tussen de VS en China en de verzekering van president Trump dat hij Fed-voorzitter Jerome Powell niet zal ontslaan (ofschoon dit mogelijk zou zijn). Dat stimuleerde het wereldwijde sentiment en overklaste hiermee de magere PMI-resultaten. Vraag is, hoelang duurt dit sentiment?

Fijne werkdag,
Christophe De Cock

Economische cijfers

• EZ: Germany: Ifo Business Climate, Curr Conditions & Expectations New - Apr (10:00)
• US: Durable Goods - Mar (14:30)
• US: Initial Jobless Claims - 19 Apr, w/e (14:30)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 25/03/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)