Cours indicatifs 08:17

Les principaux indices boursiers ont fini en hausse hier, à la suite du cessez-le-feu déclaré entre Israël et l’Iran, bien que celui-ci reste fragile.
Le président américain Donald Trump a annoncé une trêve pour mettre fin à la confrontation armée de douze jours entre les deux ennemis jurés. Bien qu’Israël et l’Iran se soient accusés mutuellement de l’avoir violée, les investisseurs semblent croire que le pire est peut-être passé.

Cela fait, Trump est déjà reparti sur un autre front, celui de la politique monétaire américaine.
Le président américain veut que la Réserve fédérale abaisse ses taux d’intérêt alors que le président de l’institution tape sur le clou et affirme que cette diminution peut attendre.

Jérôme Powell a déclaré mardi que, s’il s’avère que les pressions inflationnistes sont contenues, la banque centrale arrivera à un stade où elle pourra réduire les taux d’intérêt, mais sans hâte.

Il a répondu à une question posée devant la commission des services financiers de la Chambre des représentants, où il était auditionné au sujet de deux gouverneurs de la Fed qui ont récemment avancé qu’une baisse des taux en juillet pourrait être justifiée. Jérôme Powell a indiqué qu’il ne désignerait pas de mois spécifique pour une réduction des taux. 

La Réserve fédérale américaine n’a plus touché à ses taux d’intérêt depuis le mois de décembre 2024. Ceux-ci restent dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,50 %, alors que d’autres banques centrales dans le monde, dont la BCE, ont depuis lors encore réduit leurs taux d’intérêt, ce qui a provoqué l’ire du président américain.

« Pas d’inflation, une superbe économie. Nous devrions être au moins deux ou trois points de pourcentage plus bas en matière de taux directeurs », a estimé Donald Trump sur son réseau social Truth Social.

Le président américain a appelé le conseil des gouverneurs de la Fed à évincer Jérôme Powell, dont le mandat prendra fin l’année prochaine. La dernière réunion de la Fed, la semaine passée, s’était conclue à l’unanimité par un statu quo concernant les taux directeurs. 

Bonne journée,
Étienne Cornet

Indicateurs économiques

• US: New Home Sales-Units - May (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 08:58

Réveil un peu rude ce matin pour le billet vert. Il s’affiche au-delà de 1,16 contre euro, soit le niveau le plus bas depuis novembre 2021 ; 1,3590 contre GBP, niveau inédit depuis le printemps 2022 ; et 0,81 contre franc suisse, pour la première fois depuis plus de 10 ans, ce qui souligne, pour autant que nous en doutions, le statut de valeur refuge de la devise helvète. 

Il faut dire que la situation géopolitique est plutôt confuse. Après les attaques américaines sur les sites nucléaires iraniens dimanche et la multiplication des frappes israéliennes lundi, la riposte iranienne ne s’est pas fait attendre. La République islamique a lancé des salves de missiles sur Israël, et même quelques missiles, a priori tous interceptés, sur une base américaine à Doha, au Qatar. Ce matin, le président Trump tente de calmer le jeu, annonçant un cessez-le-feu entre Israël et l’Iran, immédiatement démenti par les Iraniens. Difficile de s’y retrouver.

Selon la Banque des règlements internationaux, les non-Américains possèdent plus de 31 000 milliards de dollars de titres US, dont 17 600 milliards en actions (dont certains analystes estiment que 25 % sont détenus dans la zone euro) et 13 600 milliards en obligations. Au vu des mouvements du dollar depuis l’investiture de Donald Trump, sans même parler des performances boursières, il est compréhensible que le doute s’installe. Les investisseurs vont logiquement chercher à se couvrir, voire à liquider leurs positions.

Contre-intuitivement, sauf à prévoir que le cessez-le-feu entrera intrinsèquement en vigueur, les prix du pétrole ont plongé à leur plus bas niveau depuis deux semaines, les opérateurs considérant que les risques de perturbation de l’approvisionnement s’éloignent.

C’est beaucoup plus calme du côté des taux d’intérêt. -5 +2 sur le 10 ans US, après que la vice-présidente de la Fed chargée de la supervision, Michelle Bowman, a déclaré qu’il était presque temps de réduire les taux d’intérêt face aux risques grandissants pour le marché du travail. Ce dernier point est particulièrement important : outre la stabilité des prix, la seconde mission de la Fed consiste à soutenir l’emploi. Jerome Powell comparaitra devant le Congrès tout à l’heure.

À paraître cet après-midi : l’indice de confiance des consommateurs aux États-Unis.

La suite demain.

Bonne journée, 
Stéphane Christiaens

Indicateurs économiques

• EU : German IFO Business Climate   10:00
• US : CB Consumer Confidence 16:00

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 07:17

La semaine dernière s’est clôturée sur un point d’interrogation et quelques points de suspension : Donald Trump s’était offert 15 jours de réflexion avant de s’inviter dans le conflit entre l’Iran et Israël. Les marchés s’en sont sentis soulagés tout en restant sur leurs gardes. Le prix du baril de Brent est retombé sous la barre de 80 dollars et le billet vert a quelque peu perdu le bénéfice tiré des tensions géopolitiques du Moyen-Orient.

La semaine qui débute s’ouvre sur un point d’exclamation : Ils l’ont fait ! Les États-Unis sont entrés dans le conflit en bombardant trois sites nucléaires iraniens au moyen de bombes pénétrantes, finissant en profondeur le travail entamé en surface par les Israéliens. Trump estime avoir ainsi ramené la paix et, dans la foulée, incité les Iraniens à revenir à la table des négociations. Pas si sûr, rétorquent certains observateurs, qui affirment que cette attaque donne une motivation « justifiée » à l’Iran à se doter de l’arme nucléaire.

En cas d’emballement du conflit, certains analystes évoquent la possibilité de voir le baril atteindre 130 à 150 dollars – comme en 2008 et très brièvement en 2022, au déclenchement du confit russo-ukrainien. Avec pour corollaire une forte hausse des pressions inflationnistes que devront gérer les banques centrales.

Cette nuit, le dollar a atteint 1,1454 (EURUSD) peu après l’ouverture, mais est revenu, au moment d’écrire ces lignes, à son niveau d’avant le bombardement américain, aux alentours de 1,1520. Le Brent a, lui aussi, connu un départ animé, avec une pointe à l’ouverture à 81,39 dollars le baril. Il s’est cependant rapidement replié, pointant à 78,25 lors de la rédaction de cet article.

À en juger par le comportement des marchés asiatiques ce matin, on s’attend à un recul, sans doute mesuré, des marchés boursiers européens. Les valeurs chinoises sont même demeurées dans le vert.
Réactions modérées, donc, des marchés financiers, inquiets néanmoins de voir l’Iran s’en prendre au détroit d’Ormuz, par lequel circule un quart de l’approvisionnement mondial de pétrole. Ce serait pour l’Iran se tirer une balle dans le pied, puisqu’il écoule également sa production via ce détroit.

Bonne journée
Jean-Luc Célis

Indicateurs économiques

• EZ:  HCOB Mfg/Services/Composite Flash PMI (10:00)
• UK: Flash Composite/Manufacturing/Services PMI (10:30)
• US: S&P Global Mfg/Svcs/Comp PMI Flash (15:45)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 08:14

Hier, Wall Street était fermée en raison du « Juneteenth », une fête nationale fédérale commémorant l’abolition de l’esclavage aux États-Unis. Sous le règne de Donald Trump, cette fête n’est plus que rarement célébrée, voire pas officiellement. C’est néanmoins de la Maison-Blanche que l’actualité majeure est venue : via son porte-parole, Trump a annoncé qu’il prendrait une décision dans les 2 semaines concernant une éventuelle ingérence américaine dans le conflit entre Israël et l’Iran. Une semaine après le début du conflit, l’incertitude demeure donc, tout en laissant également, et fort heureusement, de la marge pour une solution négociée.

C’est une nouvelle que les marchés financiers semblent avoir appréciée. Le prix du pétrole connaît un léger recul et le dollar américain profite un peu moins de son statut de valeur refuge. Notre paire de devises préférée remonte à nouveau au-dessus de 1,15 EUR/USD, avec un cours de 1,1522 au moment de rédiger ces lignes.

En l’absence de chiffres macroéconomiques américains, les marchés financiers ont surtout attendu hier la décision de certaines banques centrales européennes en matière de taux d’intérêt. Citons notamment le récent retour frappant, sans pour autant être surprenant, de la Suisse à la « politique de taux zéro » : la Banque nationale suisse a en effet abaissé le taux de 25 points de base à 0 %. Face à l’incertitude économique et géopolitique mondiale, la Suisse, contrairement à de nombreux autres pays, n’est pas confrontée à un problème d’inflation, mais de déflation. Selon nos analystes, c'est la dernière baisse de taux de ce cycle.

Un peu plus tard dans la journée, la Banque centrale norvégienne a également descendu son taux directeur de 25 points de base. Cette baisse de 4,5 % à 4,25 %, s’est avérée plutôt inattendue. Il ne s’agissait que du premier abaissement des taux norvégiens de ce cycle, mais en raison du recul des prévisions d’inflation, la Norges Bank devrait procéder à d’autres diminutions en 2025.

Hier après-midi, la Banque d’Angleterre a suivi l’exemple de ses homologues américains de la Réserve fédérale la veille. Une nouvelle pause a été instaurée, pour parvenir à un taux stable à 4,25 %. La décision n’a pas été prise à l’unanimité, car 3 des 9 membres du Monetary Policy Committee (MPC) ont voté en faveur d’une réduction des taux. C’était une voix de plus que prévu. Cependant, nos analystes continuent de croire en un nouvel assouplissement progressif avec une baisse trimestrielle des taux à 3,50 % au premier trimestre 2026. Les Britanniques sont confrontés, d’une part, à des problèmes d’inflation et, d’autre part, à des difficultés de croissance et à une incertitude mondiale.

La livre sterling n’a finalement réagi que de manière limitée à la décision de maintien des taux et cote actuellement à 0,8545 EUR/GBP au moment de rédiger cet article.

Bonne journée et bon week-end,

Geert Provoost

Indicateurs économiques

• US: Philly Fed Business Index - Jun (14:30)
• EZ: Consumer Confidence Flash - Jun (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 08:25

Hier, la Réserve fédérale (Fed) a annoncé qu’elle maintiendrait les taux stables pour le moment. Les décideurs politiques ont toutefois indiqué que les coûts des emprunts devraient encore baisser en 2025. Le président de la Fed, Jerome Powell, a néanmoins averti qu’il ne fallait pas accorder trop de crédit à ce message, car il s’attend à une inflation considérable en raison des droits de douane appelés de ses vœux par Donald Trump, qui ont été reportés en avril.

Les décideurs politiques ont donc choisi la prudence pour leurs prévisions générales de baisses de taux. Les perspectives économiques devraient en effet être plus compliquées : croissance économique plus faible, hausses de prix plus rapides et augmentation du chômage.

Hier, les chiffres des demandes d’allocations de chômage ont été publiés. Le nombre d’Américains ayant introduit une telle demande est passé à 245 000 la semaine dernière, contre 250 000 la semaine précédente. La moyenne mensuelle a atteint 245 500, son niveau le plus élevé depuis août 2023.

Indicatrices de licenciements, les demandes hebdomadaires d’allocations de chômage ont généralement oscillé entre 200 000 et 250 000 depuis la pandémie de Covid. Ces dernières semaines, ces demandes se sont donc maintenues à l’extrémité haute de cette fourchette, confirmant que le marché du travail américain ralentit après des années de recrutements intensifs.

Depuis le début de l’année, les employeurs ont créé un nombre considérable, quoique loin d’être spectaculaire, de 124 000 emplois par mois, contre une moyenne de 168 000 l’année dernière et de près de 400 000 de 2021 à 2023.

Si les investisseurs ont pris bonne note de la posture prudente de Jerome Powell, le dollar s’est néanmoins apprécié aujourd’hui en raison de la demande croissante de valeurs refuges dans un contexte de conflit persistant entre Israël et l’Iran et d’implication potentielle des États-Unis.

Le cours EUR/USD est tombé au plus bas de la semaine, pour s’établir à 1,1455 (EUR/USD) au moment d’écrire ces lignes. Il est en voie d’atteindre une baisse de 0,8 % depuis le début de la semaine, sa plus forte chute hebdomadaire depuis février.

L’indice du dollar, qui mesure la devise par rapport à six autres, a grimpé de 0,11 % à 99 et était sur la voie d’une hausse d’environ 0,9 % sur la semaine, sa plus solide performance hebdomadaire depuis la fin janvier.

Pour les raisons susmentionnées, le prix de l’or en tant que valeur refuge a également progressé vers 3 380 $ l’once, compensant ainsi les pertes de la session précédente.

À l’ordre du jour ce jeudi : la décision de la Banque d’Angleterre (BoE) d’abaisser ou non les taux. Suivant l’exemple de la Fed et de la Banque du Japon (BoJ), il semble qu’elle décidera de les maintenir, dans l’attente de voir si l’économie et l’inflation continuent de faiblir et si un choc des prix de l’énergie dû au conflit au Moyen-Orient frappera le pays. L’inflation britannique a légèrement ralenti en mai après un rebond en avril, face au repli de la croissance des prix dans le secteur des services — cruciale pour la BoE. La croissance des salaires a également fléchi et le marché de l’emploi montre de nouveaux signes d’essoufflement. La production économique totale a connu sa plus forte contraction en avril depuis 2023 en raison de l’impact des droits de douane du président américain Donald Trump.

La suite demain.

Harold Croenen

Indicateurs économiques

• UK: BoE MPC Vote (13:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)