Indicatieve koersen 08:17

De belangrijkste beursindexen sloten gisteren hoger na de aankondiging van een staakt-het-vuren tussen Israël en Iran, maar de situatie blijft fragiel. Amerikaans president, Donald Trump, kondigde een bestand aan om het twaalf dagen durende gewapende conflict tussen de eeuwige vijanden te beëindigen. Hoewel Israël en Iran elkaar beschuldigden van het schenden van het bestand, lijken beleggers te geloven dat het ergste misschien voorbij is.

Ondertussen richtte Trump zich al op een ander front, namelijk het Amerikaanse monetaire beleid. De Amerikaanse president wil dat de Federal Reserve (Fed) de rente verlaagt, terwijl Jerome Powell, voorzitter van de Fed, volhoudt dat een dergelijke verlaging kan wachten.

Powell verklaarde dinsdag dat, als blijkt dat de inflatiedruk onder controle is, de centrale bank op een punt zal komen waarop zij de rente kan verlagen, maar zonder haast.

Hij beantwoordde een vraag van het House Financial Services Committee (de commissie binnen het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden die toezicht houdt op de financiële sector), waar hij gehoord werd over twee gouverneurs van de Fed die recent stelden dat een renteverlaging in juli gerechtvaardigd zou kunnen zijn. Powell gaf aan dat hij geen specifieke maand kon benoemen voor een renteverlaging.

De Amerikaanse Fed heeft de rente sinds december 2024 niet meer aangepast. Deze blijft binnen een bandbreedte tussen 4,25% en 4,50%, terwijl andere centrale banken, waaronder de Europese Centrale Bank (ECB), hun rente sindsdien nog hebben verlaagd. Wat de woede van de Amerikaanse president heeft opgewekt.

"Geen inflatie, een superieure economie. We moeten minstens twee of drie procent lager liggen binnen de beleidsrente", schatte Donald Trump op zijn sociale netwerk ‘Truth Social’.

De Amerikaanse president riep de raad van bestuur van de Fed op om Jerome Powell te ontslaan, wiens mandaat volgend jaar afloopt. De laatste vergadering van de Fed, vorige week, eindigde unaniem met een status quo voor de beleidsrente.

Fijne dag,
Étienne Cornet

Economische cijfers

• US: New Home Sales-Units - May (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:58

Een ietwat ruwe wake-up call deze ochtend voor de groene munt. Die noteert nu aan 1,16 tegenover de euro, het laagste niveau sinds november 2021; 1,3590 tegenover het Britse pond, een niveau dat niet eerder werd gezien sinds het voorjaar van 2022; en 0,81 tegenover de Zwitserse frank, voor het eerst in meer dan 10 jaar, wat zijn status als veilige valutahaven onderstreept - voor zover we daar nog aan twijfelden.

Het moet gezegd worden dat de geopolitieke situatie nogal verwarrend is. Na de Amerikaanse aanvallen op Iraanse nucleaire sites op zondag en de toename van Israëlische luchtaanvallen op maandag, liet de Iraanse reactie zich niet lang wachten. Iran lanceerde een salvo van raketten op Israël en zelfs enkele raketten, die ogenschijnlijk allemaal werden onderschept, op een Amerikaanse basis in Doha, Qatar. Vanochtend probeert president Trump de situatie te kalmeren door een wapenstilstand tussen Israël en Iran aan te kondigen, die onmiddellijk door de Iraniërs wordt ontkend. Het is moeilijk om hier nog wijs uit te worden.

Volgens de Banque des règlements internationaux (BRI) bezitten niet-Amerikanen meer dan 31.000 miljard dollar aan Amerikaanse effecten, waarvan 17.600 miljard in aandelen (sommige analisten schatten dat 25% daarvan in de eurozone wordt gehouden) en 13.600 miljard in obligaties. Gezien de bewegingen van de dollar sinds de inauguratie van Donald Trump, zonder zelfs maar te spreken over de beursprestaties, is het begrijpelijk dat twijfel ontstaat. Beleggers zullen logischerwijs proberen om zich in te dekken, of zelfs hun posities te liquideren.
Tegen de verwachtingen in, tenzij een staakt-het-vuren vanzelf in werking zou treden, zijn de olieprijzen gedaald tot hun laagste niveau in twee weken, waarbij handelaren aannemen dat de risico's van verstoring van de bevoorrading afnemen.

Aan de kant van de rentetarieven is het rustiger. -5 +2 op de 10-jarige Amerikaanse rente, nadat de vice-president van de Federal Reserve (Fed) belast met het toezicht, Michelle Bowman, verklaarde dat het bijna tijd was om de rentetarieven te verlagen vanwege de groeiende risico's voor de arbeidsmarkt. Dit laatste punt is bijzonder belangrijk: naast de prijsstabiliteit is de tweede taak van de Fed het ondersteunen van de werkgelegenheid. Jerome Powell zal zo dadelijk voor het Congres verschijnen.

Verschijnt deze namiddag: de index van het consumentenvertrouwen in de Verenigde Staten.

De rest volgt morgen.

Prettige dag,
Stéphane Christiaens

Economische cijfers

• EU : German IFO Business Climate   10:00
• US : CB Consumer Confidence 16:00

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 07:17

Afgelopen weekend eindigde met vraagtekens: Donald Trump kondigde 15 dagen bedenktijd aan voor hij zich zou mengen in het conflict tussen Iran en Israël. De markten voelden zich opgelucht, maar bleven op hun hoede. De prijs van een vat Brentolie daalde onder de 80 dollar en de ‘groene munt’ (Amerikaanse dollar) verloor enigszins het voordeel dat hij uit de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten had gehaald.

Deze week begint met een uitroepteken: ze hebben het gedaan! De Verenigde Staten bombardeerden drie Iraanse nucleaire sites met dieptebommen, waarmee ze het werk dat de Israëliërs aan de oppervlakte begonnen waren, voltooiden. Trump meent dat hij daarmee de vrede heeft hersteld en Iran aanmoedigt om naar de onderhandelingstafel terug te keren. Sommige waarnemers denken daar echter anders over. Zij vinden dat de aanval Iran een ‘gerechtvaardigde’ motivatie biedt om kernwapens te ontwikkelen. 

Als het conflict zou escaleren, spreken sommige analisten over de mogelijkheid dat de olieprijs kan stijgen naar 130 tot 150 dollar per vat - zoals in 2008 en heel kort in 2022, toen het Russisch-Oekraïense conflict uitbrak. Met als gevolg een sterke stijging van de inflatoire druk die centrale banken zullen moeten beheersen.

Vannacht bereikte de dollar, kort na opening, een hoogtepunt van 1,1454 (EUR/USD). Op het moment van schrijven keerde hij echter terug naar zijn niveau van voor de Amerikaanse bombardementen, rond 1,1520. Ook de prijs van Brentolie kende een levendige start met een piek van 81,39 dollar per vat bij opening, maar trok zich snel terug en noteert aan 78,25 dollar per vat op het moment van schrijven van dit artikel.

Als we kijken naar het gedrag op de Aziatische beurs deze ochtend, mogen we wellicht een gematigde daling van de Europese aandelenmarkten verwachten. Chinese aandelen bleven zelfs in het groen.

Gematigde reacties dus op de financiële markten, terwijl er toch zorgen zijn over de mogelijkheid dat Iran de Straat van Hormuz zou sluiten, een strategische smalle zeestraat waarlangs een kwart van de wereldwijde olieaanvoer doorstroomt. Daarmee zou Iran zichzelf in de voet schieten, aangezien het ook zijn eigen olieproductie langs dit kanaal transporteert.

Prettige dag,
Jean-Luc Célis

Economische cijfers

• EZ:  HCOB Mfg/Services/Composite Flash PMI (10:00)
• UK: Flash Composite/Manufacturing/Services PMI (10:30)
• US: S&P Global Mfg/Svcs/Comp PMI Flash (15:45)
  

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:14

Gisteren was Wall Street gesloten omwille van ‘Juneteenth’, een officiële federale feestdag ter herdenking van de afschaffing van de slavernij in de Verenigde Staten. Onder het bewind van Donald Trump wordt deze feestdag verder nauwelijks of niet officieel gevierd. Toch kwam het belangrijkste nieuws van gisteren weer uit het Witte Huis: via zijn woordvoerder liet Trump weten dat hij binnen de 2 weken een beslissing zal nemen rond een mogelijke Amerikaanse inmenging in het conflict tussen Israël en Iran. Een week na de start van dit conflict blijft er dus enerzijds veel onzekerheid, maar anderzijds gelukkig ook nog ruimte voor een onderhandelde oplossing.

De financiële markten lijken dit nieuws vandaag wel te kunnen smaken. De olieprijs gaat weer een beetje lager en de Amerikaanse dollar profiteert terug wat minder van zijn status van veilige haven. Ons favoriete muntenpaar stijgt opnieuw tot boven 1,15 EUR/USD, met een koers van 1,1522 op het moment van schrijven.

Bij gebrek aan Amerikaanse macro-economische cijfers, keken de financiële markten gisteren vooral uit naar het rentebesluit van enkele Europese centrale banken. Zo was er de opvallende, maar niet verrassende terugkeer van Zwitserland naar het ‘nulrentebeleid’: de Zwitserse Nationale Bank verlaagde de rente namelijk met 25 basispunten tot 0%. Te midden van de wereldwijde economische en geopolitieke onzekerheid kampt Zwitserland immers, in tegenstelling tot veel andere landen, niet met een inflatie- maar een deflatieprobleem. Volgens onze analisten was dit wel de laatste renteverlaging van deze cyclus.

Iets later verlaagde de Noorse centrale bank gisteren eveneens de rente met 25 basispunten. Hier was de renteverlaging, van 4,5% naar 4,25%, wél eerder verrassend. Het was pas de eerste Noorse renteverlaging van deze cyclus, maar door de lagere inflatieverwachtingen verwacht de Norges Bank in 2025 nog verdere renteverlagingen.

De Bank of England volgde gisterenmiddag dan weer het voorbeeld van de Amerikaanse collega’s van de Federel Reserve van de avond voordien. Er werd een nieuwe rentepauze ingelast, met dus uiteindelijk een stabiele rente op 4,25%. Het rentebesluit gebeurde niet unaniem, aangezien 3 van de 9 leden van het Monetary Policy Committee (MPC) voor een renteverlaging stemden. Dat was één stem meer dan verwacht. Onze analisten blijven echter geloven in een verdere geleidelijke versoepeling met een renteverlaging per kwartaal tot een rente van 3,50% in het eerste kwartaal van 2026. De Britten kampen met inflatieproblemen aan de ene kant, en groeiproblemen en wereldwijde onzekerheid aan de andere kant.

Het Britse pond reageerde uiteindelijk slechts beperkt op het rentebesluit en noteert momenteel aan 0,8545 EUR/GBP op het moment van schrijven.

Prettige dag en alvast een fijn weekend,

Geert Provoost

Economische cijfers

• US: Philly Fed Business Index - Jun (14:30)
• EZ: Consumer Confidence Flash - Jun (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:25

Gisteren kondigde de Federal Reserve (Fed) aan de rente op dit moment stabiel te houden. Wel gaven beleidsmakers aan dat de leenkosten in 2025 wellicht nog zullen dalen. Hoofd van de Fed, Jerome Powell, waarschuwde evenwel dat er niet te veel belang aan deze boodschap gehecht moet worden, aangezien hij een aanzienlijke inflatie verwacht door de geplande invoertarieven van Donald Trump die in april werden uitgesteld.

Beleidsmakers hebben dus hun algemene verwachtingen voor renteverlagingen vertraagd in reactie op een moeilijker economisch perspectief met een zwakkere economische groei, snellere prijsstijgingen en stijgende werkloosheid.

Gisteren werden de cijfers voor werkloosheidsaanvraag gepubliceerd. Het aantal Amerikanen dat een aanvraag voor werkloosheiduitkeringen indiende, daalde vorige week tot 245.000, komende van 250.000 de week ervoor. Het maandelijks gemiddelde voor aanvragen steeg tot 245.500, wat het hoogste niveau is sinds augustus 2023.

De wekelijkse werkloosheidsaanvragen zijn een indicator voor ontslagen en bleven sinds COVID meestal tussen 200.000 tot 250.000. De afgelopen weken zijn de aanvragen dus aan het hoge einde van deze band gebleven, wat bewijst dat de Amerikaanse arbeidsmarkt afremt na jaren van sterke aanwerving.

Tot nu toe voegen werkgevers dit jaar een behoorlijk, maar verre van spectaculair, aantal van 124.000 banen per maand toe, tegenover een gemiddelde van 168.000 vorig jaar en een gemiddelde van bijna 400.000 van 2021 tot 2023.

Terwijl investeerders rekening houden met Jerome Powells’ voorzichtigheid, steeg de dollar vandaag, gezien een stijgende vraag naar veilige havens door het aanhoudend conflict tussen Israël en Iran en de mogelijke Amerikaanse betrokkenheid.

De EUR/USD zakte tot het laagtepunt van de week en noteert op moment van schrijven aan 1.1455 (EUR/USD), op weg naar een daling van 0,8% sinds het begin van de week, de grootste wekelijkse daling sinds februari. De dollarindex, die de valuta meet tegen zes andere munteenheden, steeg 0,11% tot 99 en was op weg naar een stijging van ongeveer 0,9% voor de week, de sterkste wekelijkse prestatie sinds eind januari. Omwille van bovenvermelde redenen steeg ook de goudprijs als veilige haven richting $3.380 per ounce, waarmee het de verliezen van de vorige sessie goedmaakte.

Op het menu vandaag staat de beslissing van de Bank of England (BoE) om de rente al dan niet te verlagen. Het ziet ernaar uit dat de BoE de rente op peil zal houden - net als de Fed en de Bank of Japan (BoJ) - in afwachting van de vraag of de economie en de inflatie zal blijven verzwakken en of een energieprijsschok door het conflict in het Midden-Oosten het land zal treffen. De Britse inflatie koelde in mei licht af na een sprong in april, waarbij de prijsgroei in de dienstensector - van cruciaal belang voor de BoE - sterker daalde. De loongroei vertraagde ook en er zijn andere tekenen van een verzwakking van de arbeidsmarkt. De totale economische productie kromp in april het sterkst sinds 2023 door de impact van de handelstarieven van de Amerikaanse president Donald Trump.

Het vervolg morgen.

Prettige dag,
Harold Croenen

Economische cijfers

• UK: BoE MPC Vote (13:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)